| 27 марта 2024 г. — 4:27 PT
В новом отчете освещается, вероятно, самое абсурдное заявление в антимонопольном иске Минюста. В разделе отмечается, что в прошлом году Apple потратила вдвое меньше на исследования и разработки (НИОКР), чем на обратный выкуп акций AAPL, представляя это как «доказательство» отсутствия конкуренции, с которой сталкивается компания.
Это контрастирует с Google, чьи расходы на НИОКР соответствовали объему обратного выкупа акций, что подразумевает, что поисковый гигант сталкивается с большей конкуренцией…
Обратный выкуп акций AAPL
Обратный выкуп акций — это когда компания тратит избыточные денежные средства на покупку собственных акций. Затем она аннулирует эти акции. Обратный выкуп акций дает три преимущества.
Во-первых, при меньшем количестве акций в обращении компания вынуждена меньше платить дивидендов.
Во-вторых, поскольку стоимость компании делится между меньшим количеством акций, увеличивается эффективная стоимость каждой акции.
В-третьих, поскольку количество акций уменьшается, а прибыль остается неизменной, увеличивается прибыль на акцию (EPS), которая рассматривается как ключевой показатель финансовой эффективности компании. По сути, это делает акции привлекательнее для покупки, стимулирует дальнейшие покупки акций, что приводит к росту их цены.
Apple — компания с большим объемом свободных денежных средств, и за последнее десятилетие она потратила более 650 миллиардов долларов на обратный выкуп акций.
Минюст сравнивает это с расходами на НИОКР
Иск Минюста сравнивает эти две суммы:
В 2023 финансовом году Apple потратила 30 миллиардов долларов на исследования и разработки. Для сравнения, в том же году Apple потратила 77 миллиардов долларов на обратный выкуп акций…
В то время как антиконкурентная практика Apple, возможно, принесла пользу ее акционерам — в виде обратного выкупа акций на сумму более 77 миллиардов долларов только за 2023 финансовый год — это происходит за счет больших затрат для потребителей. Некоторые из этих затрат являются немедленными и очевидными, и они напрямую затрагивают собственных клиентов Apple: Apple завышает цены на покупку и использование iPhone, одновременно препятствуя развитию таких функций, как альтернативные магазины приложений, инновационные суперприложения, облачные игры и безопасный обмен текстовыми сообщениями.
Монополия Apple на рынке смартфонов означает, что экономически нецелесообразно инвестировать в создание некоторых приложений, таких как цифровые кошельки, поскольку они не могут достичь пользователей iPhone. Это означает, что инновации, подпитываемые интересом к созданию лучшего, наиболее ориентированного на пользователя продукта, который существовал бы на более конкурентном рынке, никогда не реализуются. Более того, сама Apple меньше заинтересована в инновациях, поскольку она изолировала себя от конкуренции.
В иске цитируется неназванный представитель Apple, заявивший, что «любая новая и особенно дорогая [функция] должна быть тщательно рассмотрена, прежде чем она будет допущена в потребительский телефон», представляя это как доказательство того, что компания не испытывает конкурентного давления для внедрения инноваций.
Издание Financial Times освещает это и отмечает, что обратный выкуп акций является обычным явлением в технологическом секторе в целом, а Apple сократила его в соответствии с падающими доходами.
Мнение 9to5Mac
Это откровенно нелепое утверждение, которое не идет на пользу делу Минюста.
Обратный выкуп акций — признак уверенности в будущем компании. Хотя это в некотором роде косвенная инвестиция, поскольку акции аннулируются, имеет смысл покупать собственные акции только в том случае, если вы считаете, что это лучшая инвестиция, чем другие ее формы.
Действительно, расходы Apple на НИОКР в процентах от выручки исторически были ниже, чем у конкурирующих технологических компаний. Но это во многом связано с тем, что компания чрезвычайно сфокусирована в своей стратегии разработки новых продуктов. Она, как известно, отказывается от тысячи вещей за каждое «да».
Сравните это с Google, который инвестирует во все и вся, а затем закрывает то, что не работает. Google Cardboard, Goggles, Clips, Domains, Podcasts, Optimize, Stadia, Hangouts, Talk, Wave, Duo, Plus, Spaces, Now, Buzz, Currents, Surveys, Latitude, Labs, Answers… Я могу продолжать (и продолжать, и продолжать). Конечно, Google тратит на НИОКР больше, чем Apple!
У Apple действительно есть серьезные вопросы к антимонопольному законодательству, на которые ей предстоит ответить, но почему она тратит больше на обратный выкуп акций, чем на НИОКР, — это абсолютно не один из них.
Фото: Carles Rabada на Unsplash