| 9 сентября 2021 г. – 4:22 утра по тихоокеанскому времени
Apple продолжает применять стратегию постепенных минимальных изменений в App Store в ответ на каждую воспринимаемую антимонопольную угрозу, и аналитик Morgan Stanley Кэти Хуберти, что неудивительно, ожидает, что недавние события окажут минимальное влияние на прибыль компании.
В записке для инвесторов Хуберти рассматривает четыре недавних антимонопольных события и оценивает вероятный удар по финансовым показателям Apple…
В записке, с которой ознакомилось издание PED30, она описывает четыре события, произошедших за последние 10 дней.
- Урегулирование судебного иска с Cameron et al, который позволяет разработчикам общаться со своими клиентами об альтернативных способах оплаты вне их iOS-приложений и расширяет количество ценовых точек, доступных разработчикам, с менее чем 100 до более чем 500 (разработчики по-прежнему будут устанавливать собственные цены).
- Принятие Закона о телекоммуникационном бизнесе Южной Кореи, который запретит операторам магазинов приложений (т.е. Apple и Google) принуждать разработчиков использовать их системы онлайн-платежей.
- Возбуждение антимонопольного дела против Apple (касательно внутриприложенийных платежей) в Комиссии по конкуренции Индии.
- Обновление App Store, которое позволит разработчикам «читательских» приложений (читательские приложения предоставляют ранее купленный контент или подписки на цифровые журналы, газеты, книги, аудио, музыку и видео) включать в приложение ссылку на свои веб-сайты для пользователей, чтобы настроить или управлять учетной записью (т.е. обойти App Store для подписок), что закрывает расследование Японской комиссии по справедливой торговле, хотя изменения были внесены по всему миру.
Она говорит, что из четырех обновлений для читательских приложений наиболее значительным с точки зрения потенциального финансового удара является именно оно. Однако даже в этом случае влияние, вероятно, будет небольшим.
Мы оцениваем их финансовое влияние на Apple как незначительное, в худшем случае всего 1-2% от прибыли на акцию.
По нашему мнению, обновление для читательских приложений, которое урегулирует расследование JFTC, было самым важным объявлением, поскольку оно предоставляет разработчикам приложений возможность обойти платежи в App Store.
Для справки, эта бизнес-модель не нова: Netflix и Spotify уже отключили платежи для новых подписчиков через платформу биллинга App Store от Apple (SPOT с 2016 года; NFLX с 2018 года); это означает, что Apple не получала процент от экономики для новых подписчиков ни одного из приложений как минимум 3 года.
Хотя больше разработчиков могут рассмотреть этот путь в соответствии с новыми правилами, доход от App Store от крупнейших читательских приложений — включая приложения для развлечений, музыки, книг и новостей — относительно невелик. Топ-10 читательских приложений составляют менее 8% дохода от App Store, в то время как топ-20 — 10%, а топ-50 — 13% дохода от App Store, что предполагает, что финансовый риск для Apple от обхода разработчиками платежей в App Store довольно мал.
Мы рассматриваем топ-10 или около того приложений как наиболее вероятные кандидаты, обладающие масштабом, брендом, маркетинговым бюджетом и лояльностью клиентов, чтобы поглотить трения, связанные с обходом платформы платежей App Store. Предполагая наихудший сценарий, при котором Apple перестанет получать экономику от всех топ-20 читательских приложений, это означает риск снижения на 4% от дохода от услуг, 1% от общего дохода компании и около 2% от прогноза прибыли на акцию на 2022 финансовый год.
Исходя из этого, она сохраняет свою 12-месячную целевую цену в 168 долларов за AAPL.