| 6 апр 2021 — 7:08 утра по тихоокеанскому времени
Выручка от сервисов Apple по-прежнему уверенно растет, сообщает Morgan Stanley, но результаты некоторых конкурентов показывают, что рынок жесткий.
Банк снизил целевую цену акций AAPL с $164 до $156…
Инвестиционная записка Кэти Хьюберти была опубликована изданием PED3.0.
Сильные показатели сервисов повышают наши оценки, но сжатие мультипликаторов у конкурентов снижает целевую цену до $155 (с $164). После сильных результатов App Store в мартовском квартале и анализа ключевых драйверов сегмента Licensing & Other Apple, мы повышаем наши и без того высокие оценки выручки от сервисов за 2021 и 2022 финансовые годы на 3% и 5% соответственно, и все больше убеждены, что консенсусные прогнозы по сервисам на ближайшие 2+ года слишком низкие.
Теперь мы прогнозируем, что рост выручки от сервисов Apple ускорится на 6 пунктов до +22% год к году в 2021 финансовом году, по сравнению с +19% год к году ранее, что почти на 4 пункта опережает консенсус роста выручки от сервисов в 2021 финансовом году, составляющий +18% год к году.
Оставив остальные наши оценки, связанные с продуктами, без изменений, наш более сильный прогноз по сервисам повышает наши оценки общей выручки за 2021 и 2022 финансовые годы на 1%, а прибыли на акцию за 2021 и 2022 финансовые годы – на 1% и 3% соответственно.
Однако сжатие мультипликаторов за последние 2 месяца, в основном у более быстрорастущих конкурентов Apple в сфере сервисов, более чем компенсирует наши повышенные оценки выручки и прибыли, приводя к нашей новой целевой цене, основанной на сумме частей, в $156, или 33x прибыли на акцию за 2022 финансовый год, по сравнению с $164 ранее.
Акции AAPL отстали от S&P на 20 пунктов с момента публикации отчета о прибыли за 1-й финансовый квартал (акции Apple упали на 13%; S&P 500 вырос на 7%), но мы считаем, что положительные пересмотры прибыли накануне сильного отчета о прибыли за 2-й финансовый квартал, который мы ожидаем в конце этого месяца, приведут к возвращению к опережающей динамике, и мы сохраняем рекомендацию «Перевес».
Написано довольно плотным языком, но суть, похоже, в том, что мы видели падение цен акций других компаний в секторах, где конкурируют сервисы Apple, и поэтому Apple не может оставаться неуязвимой.
Это заметная точка зрения известного «быка» по акциям Apple, но она по-прежнему остается оптимистичной, ожидая хороших новостей от отчета Apple о прибылях 28 апреля. Это охватывает первый календарный квартал 2021 года, что является вторым кварталом 2021 финансового года для AAPL.
Apple снова не предоставила никаких прогнозов из-за неопределенности, связанной с COVID-19, но при продолжающемся сильном спросе на оборудование и приложения со стороны людей, работающих из дома, и открытии большего количества розничных магазинов, я бы разделил мнение Хьюберти о том, что новости, скорее всего, будут хорошими.
Фото: Lucas Jackson/Reuters