| 14 октября 2020 г. — 8:37 PT
Вслед за презентацией Apple iPhone 12 с поддержкой 5G и другими обновлениями, новая аналитическая записка Barclays выражает скептицизм по поводу прибыли Apple, а также потенциально более низкой средней цены продажи (ASP). В связи с этим компания существенно снизила свою целевую цену AAPL.
iPhone 12 предлагает множество изменений, и одним из основных является поддержка 5G во всех четырех новых моделях. Еще одним улучшением являются OLED-экраны, которые теперь доступны как в более доступных iPhone 12, так и в iPhone 12 mini, которые в прошлые годы были доступны только в самых дорогих iPhone от Apple. В записке Barclays, с которой ознакомился 9to5Mac, также отмечается, что базовые объемы памяти в iPhone 12 Pro и 12 Pro Max были увеличены с 64 ГБ до 128 ГБ.
Хотя Apple убрала EarPods и адаптер питания из комплектации iPhone 12, Barclays приходит к выводу, что эта экономия не покроет расходы на 5G, OLED и обновление памяти, и что Apple может столкнуться со снижением прибыли на iPhone в этом году. Конечно, Apple получает самую высокую норму прибыли среди практически всех компаний, но потенциальное снижение все же вызывает беспокойство с точки зрения инвесторов.
Что касается структуры продаж iPhone, Barclays полагает, что потребители могут отказаться от iPhone 12 Pro по цене от 999 долларов и выше и предпочесть более доступные iPhone 12 mini за 699 долларов (реальная цена 729 долларов) и iPhone 12 за 799 долларов (фактическая цена 829 долларов). Если это произойдет, средняя цена продажи iPhone от Apple может снизиться.
Что касается ассортимента, то стартовая цена в 799 долларов за обычный iPhone 12 может привести к тому, что покупатели будут предпочитать более дешевые модели mini, а также предыдущую модель iPhone 11 (599 долларов), учитывая, что 5G только начал появляться. Устранение вариантов с 64 ГБ для Pro и Pro Max имеет смысл для потребителей, но ассортимент, вероятно, сместится в сторону 128 ГБ, что фактически удвоит стоимость памяти, поскольку стоимость NAND за бит выше на 5% по сравнению с прошлым годом. Включение поддержки mmWave для всех четырех моделей для США также создает препятствие для валовой прибыли.
Еще одним фактором, который Barclays учитывает при прогнозировании производительности AAPL, является задержка выпуска iPhone 12 mini и Pro Max до ноября. Кроме того, компания считает, что Apple не представила убедительных аргументов в пользу того, почему потребителям нужен 5G.
На момент написания акции AAPL торговались по цене 121,54 доллара. Barclays прогнозирует потенциальное снижение AAPL на -19,6%, устанавливая свою целевую цену на уровне 100 долларов.