| 21 ноя 2016 — 4:26 утра по тихоокеанскому времени
Аналитики прогнозируют, что у снижения валовой прибыли от iPhone не видно конца. Аналитики Bernstein Research (через Business Insider) прогнозируют, что в следующем году она упадет ниже 40% впервые, а в 2018 году снизится до 39%. Другие аналитики согласны.
На графике, составленном фирмой, показано снижение маржи iPhone с 57,7% в 2009 году до 40,8% в этом году. Утверждается, что затраты на производство iPhone следующего года и трудности с повышением цен на него в гораздо более конкурентной среде приведут к дальнейшему снижению в течение следующих нескольких лет.
Кэти Хьюберти из Morgan Stanley говорит, что, по иронии судьбы, популярность iPhone 7 могла способствовать давлению на маржу…
Хьюберти говорит, что Apple, похоже, недооценила спрос на iPhone 7 и была вынуждена увеличить заказы, что увеличивает производственные затраты.
Данные формы 10-K предполагают, что Apple недооценила спрос, создав краткосрочный фактор давления на маржу по мере наращивания поставок. Мы также видим в этом признак того, что Apple подошла к прогнозам iPhone 7 с консерватизмом. Учитывая лучший, чем ожидалось, первоначальный спрос, Apple увеличила заказы поставщикам и несет расходы на наращивание дополнительных производственных линий, что создает фактор давления в декабре.
Аналитики UBS Стивен Милунович и Бенджамин Уилсон согласны с Bernstein в том, что Apple, вероятно, столкнется с увеличением производственных затрат в следующем году без возможности повышения цен. Действительно, они считают, что разница в ценах между двумя размерами может уменьшиться.
В зависимости от повышения цен, более крупные экраны могут увеличить среднюю отпускную цену. Однако маржа может снизиться, если увеличение затрат на производство превысит более высокие цены. В итоге Apple может продавать телефоны Plus по ценам, близким к ценам на обычные модели.
Наконец, аналитики также, по-видимому, согласны с тем, что Apple не откладывает достаточно денег для покрытия расходов на гарантийный ремонт. Они предполагают, что после учета фактических затрат валовая прибыль будет и дальше снижаться. Недавняя заметка Мейнарда Ума из Wells Fargo прокомментировала это, повторив комментарии Bernstein.
Мы считаем, что уровень начислений все еще слишком низок по сравнению с претензиями, и ожидаем увеличения в первом квартале финансового года, что, по нашему мнению, может ограничить потенциал роста валовой прибыли от гарантий. В скользящем 24-месячном периоде претензии на единицу были относительно стабильны, в то время как начисления на единицу уменьшились, что предполагает, по нашему мнению, большую вероятность увеличения начислений.
Примечательно, что Apple недавно запустила две новые программы ремонта подряд: одну для неожиданных отключений в iPhone 6s, другую для «болезни касания» в iPhone 6 Plus. Однако ни одна из программ, вероятно, не окажет существенного влияния: проблема с 6s, как сообщается, ограничена очень небольшим количеством телефонов, а Apple взимает плату за ремонт 6s Plus на основании того, что проблема вызвана повреждением от удара.
Для контекста следует отметить, что большинство компаний были бы счастливы иметь маржу в 39%. Apple получает почти всю прибыль в индустрии смартфонов.